Стрийминг войните приключиха и Netflix спечели
Решението на Disney да лицензира повече телевизионни предавания за Netflix тази година бележи повратна точка в скъпата битка за надмощие в онлайн стрийминг. Под натиск да спрат загубите, развлекателните компании избират да продават повече от своето съдържание на Netflix. Като изчака конкурентите си, Netflix ги засенчи.
Той постигна това чрез огромна, подхранвана от дългове експанзия, последвана от съгласувано намаляване на разходите. Когато развлекателните компании за първи път се състезаваха в стрийминг, те започнаха с трупането на най-популярните си телевизионни предавания и филми. Загубата на предавания като Friends оказва натиск върху Netflix да изгради свой собствен каталог. Той се разшири в риалити телевизията, романтичните комедии и международните сериали, като същевременно предаде големи суми пари на добре известни шоурънъри като Шонда Раймс и Райън Мърфи. До 2021 г. годишните разходи за съдържание в парично изражение надхвърлиха 17 милиарда долара.
Цената, която Netflix плати за цялото това съдържание, бяха намаляващи маржове и голямо дългово натоварване, което надхвърля 14 милиарда долара. Докато пандемията добави милиони нови абонати, конкуренцията и умората от абонаментите доведоха до последващ спад през 2022 г. Оперативният марж на Netflix спадна рязко от 21 процента на 18 процента. Пазарната капитализация на компанията се търгува под тази на Disney.
Като се фокусира върху оперативните маржове, Netflix се завръща. Той разби споделянето на пароли, популяризира ниво на абонамент, поддържано от реклами, и повиши цените.
Но истинската промяна дойде от намаляването на разходите, подпомогнато от стачка на писатели в Холивуд, която спря продукциите. Докато приходите са се увеличили с 6,6 процента през 2023 г., нетният доход е нараснал с 20 процента. Оперативният марж не само се е възстановил, но главният финансов директор Спенсър Нойман прогнозира марж до 24 процента тази година – нов връх за компанията.
Сравнете Netflix с Disney и Netflix излиза напред, както сега показва пазарната му капитализация. Отделът за директни потребители на Disney, който включва стрийминг услугата Disney+, все още отчита големи оперативни загуби. Инвеститорът активист Нелсън Пелц казва, че услугата за стрийминг на Disney трябва да се насочи към „маржове, подобни на Netflix“ от 15 до 20 процента. Това може да бъде постигнато чрез намаляване на разходите за съдържание и лицензиране на повече съдържание - два хода, които допълнително ще обслужват Netflix. Недостигът на ново съдържание другаде може да обясни защо Netflix все още добавя нови абонати.
За Netflix това все още може да е частична победа. Стриймингът остава скъп бизнес с ниски приходи на абонат. YouTube е по-популярен от всяка услуга за стрийминг и голяма част от съдържанието му се създава безплатно от потребителите. Приходите му са основно от реклама, като абонаментите са бонус. Бизнесът е част от бизнеса с услуги на Google, който може да се похвали с оперативен марж от 35 процента.
Сравнете Netflix с YouTube вместо Disney и моделът изглежда съвсем по-малко привлекателен.
Lex е кратката ежедневна инвестиционна колона на FT. Писатели експерти в четири глобални финансови центъра предоставят информирани, навременни мнения относно капиталовите тенденции и големия бизнес. Кликнете, за да разгледате
